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FG Premium Report 3月2日(CY2026)号（NVDAのマルチプル圧縮は何を語る）

エグゼクティブ・サマリー先週の市場は、日米で“同じ週とは思えない”ほど支配した物語が違った。日本株は大きく上昇した一方、米国株は主要3指数が揃って下落し、特にハイテク比率の高い指数ほど重さが残った。ここを単純に「景気の […]

エグゼクティブ・サマリー先週の市場は「米国株は堅調、日本株は小休止」という見た目だったが、本質は株価水準ではなく、週初の流動性不足（米国休場でフローが薄い）と、日本の政治イベントが“方向感”ではなく「予算・制度・執行＝ […]

エグゼクティブ・サマリー先週の市場は、「金利低下」と「株安」が同居し、テンプレ解釈（＝金利が下がればグロースが上がる）をそのまま当てはめると読み違える週だった。週次で見ると米国債は2年・10年・30年がそれぞれ低下する […]

エグゼクティブ・サマリー先週の市場は、景気そのものが崩れたというより、「何を信じて株を買うのか」という評価軸が揺れた一週間だった。米国では雇用統計の延期という“空白”が生まれ、周辺データの解釈とAI投資の評価が絡み合い […]

エグゼクティブ・サマリー先週の市場は、株価指数だけを眺めると「落ち着いて見える」。しかし実態は、①日本の金利・為替の不安定化、②米国のFRBの政策判断と政治圧力（独立性を含む）、③決算、とりわけAI投資の費用対効果によ […]

エグゼクティブ・サマリー先週（1月19日〜23日）の市場は、株価指数だけを見ると「ほぼ横ばい」だった。しかし中身は静かな均衡ではなく、日銀イベント、FOMC待ち、日本の政治日程が同時進行したことで、株式よりもむしろ金利 […]

エグゼクティブ・サマリー先週（2026年1月12日〜1月16日）の市場は、同じ「株式市場」と言っても、日米でまったく違うドライバーが前面に出た一週間だった。米国株がCPI（消費者物価指数）と金利の動きに縛られた“横ばい […]

エグゼクティブ・サマリー年初1月2日から1月9日の値動きは、結果だけ見れば「株は強い」だった。金利高や不安材料を押しのけて上がる相場は、納得感のある一本線では説明できない。そこで今回は、景気や企業収益を読むための見取り […]

エグゼクティブ・サマリー先週（12月22日〜26日）は、年末の地合いの良さが続き、日経平均は50,750円（週末比+2.51%、年初来+27.21%）、TOPIXは3,423（+1.16%、+22.91%）。米国もNY […]

エグゼクティブ・サマリー先週の市場で起きた認識の変化を一言で言えば、「金利が上がった・下がった」ではなく、「その金利が何を意味するのか」が問われ始めたことだ。米国では利下げ後、遅れて届いた雇用とCPIが減速とディスイン […]